近日，新加坡與中國香港先后發(fā)布最新年度財政預(yù)算案。作為高度外向型經(jīng)濟體，在全球不確定性和經(jīng)濟下行風(fēng)險背景下，兩地均通過具有前瞻性的財政預(yù)算案應(yīng)對挑戰(zhàn)并謀劃未來。中國香港預(yù)算案以穩(wěn)定和務(wù)實為基調(diào)，聚焦經(jīng)濟韌性提升和財政整合，推動產(chǎn)業(yè)升級；新加坡則通過多元化稅收政策和創(chuàng)新支持措施，激發(fā)整體經(jīng)濟動能。兩地在發(fā)展方向上高度重疊，但具體路徑和政策發(fā)力點各有側(cè)重，展現(xiàn)出不同的發(fā)展模式和策略選擇。

一、財政預(yù)算案中的收入結(jié)構(gòu)分析

香港特別行政區(qū)財政司司長陳茂波于2025年2月26日發(fā)表2025/26年度財政預(yù)算案，闡述了在經(jīng)濟形勢充滿挑戰(zhàn)的背景下，未來一年的財政政策。預(yù)算案顯示，香港特區(qū)政府本財年赤字為872億港元，預(yù)計下年度赤字為670億港元。面對財政赤字壓力，港府著力增強經(jīng)濟韌性，管控公共開支并適度開源，預(yù)計到2028/29年度才能恢復(fù)財政盈余。從具體收入細項看，2021-2026五個財年數(shù)據(jù)顯示，港府利得稅從1,267億港元增至1,922億港元，年均增長8.7%，反映出香港作為全球金融中心及連接中國內(nèi)地與全球市場的關(guān)鍵角色，企業(yè)盈利韌性較強。然而，房地產(chǎn)市場的調(diào)整與土地拍賣活動的減少，導(dǎo)致政府地價收入從976億港元下降至210億港元，降幅高達78%。印花稅從920億港元波動下降至676億港元，也體現(xiàn)出受全球經(jīng)濟形勢影響，資本市場與樓市交易的周期性收縮。

相比之下，新加坡的財政收入結(jié)構(gòu)更加多元化且具有較強的抗周期能力。根據(jù)新加坡總理兼財政部長黃循財2月18日發(fā)表的2025財政年度預(yù)算案聲明，政府經(jīng)常收入連續(xù)第五年增長，并連續(xù)兩年實現(xiàn)財政盈余（詳見下圖左）。2025財年，公司稅、個人所得稅和消費稅是主要收入來源（詳見下圖右），其中消費稅因稅率上調(diào)貢獻了11億新元的穩(wěn)定現(xiàn)金流。此外，新加坡從2024年起分階段大幅上調(diào)碳稅，推動關(guān)稅、國產(chǎn)稅及碳稅收入大漲17.1%，成為所有稅收類別中增幅最大的部分。值得注意的是，新加坡的凈投資回報貢獻是其財政收入的重要支柱，主要來自國家儲備金的投資回報。國家儲備金由金管局、政府投資公司（GIC）及淡馬錫控股（Temasek Holdings）管理，政府將三家機構(gòu)最高可達50%的凈投資回報納入財政收入框架，進一步增強財政穩(wěn)定性。

總體而言，中國香港的財政收入多依賴金融和地產(chǎn)相關(guān)稅收，近年受外部經(jīng)濟波動影響較大，而新加坡則通過多元化稅收結(jié)構(gòu)和國家儲備金投資回報，展現(xiàn)出較強的抗風(fēng)險能力和財政韌性。

二、從預(yù)算案支出看未來發(fā)展重點和亮點

1.科技創(chuàng)新。中國香港和新加坡都重點布局人工智能，在推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展上各有側(cè)重。中國香港更注重科技研發(fā)與國際合作平臺的建設(shè)，預(yù)算案提出推動中國香港成為人工智能產(chǎn)業(yè)國際交流協(xié)作的匯聚地，并預(yù)留10億港元成立香港人工智能研發(fā)院，促進人工智能上游研發(fā)、中下游成果轉(zhuǎn)化及開拓應(yīng)用場景。此外，政府計劃加速北部都會區(qū)發(fā)展，重點推進河套深港科技創(chuàng)新合作區(qū)香港園區(qū)及新田科技城建設(shè)。新加坡則通過稅收優(yōu)惠與資本市場激勵加速技術(shù)應(yīng)用和企業(yè)落地。新加坡則在2025財年預(yù)算案中推出了一系列針對科技行業(yè)的扶持政策，包括全球創(chuàng)業(yè)者計劃、資本市場激勵措施和私募信貸發(fā)展基金。政府繼續(xù)提供50%的公司稅回扣，并撥出最多1.5億新元推動企業(yè)利用人工智能（AI）技術(shù)，協(xié)助企業(yè)轉(zhuǎn)型中更好利用AI技術(shù)。同時，瞄準(zhǔn)生物醫(yī)藥和半導(dǎo)體等優(yōu)勢領(lǐng)域，如政府建設(shè)新的國家半導(dǎo)體制造設(shè)施進行原型制造和測試。新加坡政府計劃為國家生產(chǎn)力基金（NPF）追加30億新元，用于支持企業(yè)在創(chuàng)新和生產(chǎn)力提升方面的投資。

2.資本市場。新加坡通過私募信貸基金和稅收優(yōu)惠政策，著力提升對高成長企業(yè)的融資支持，注重資本市場的活力和吸引力。如，設(shè)立10億新元的私募信貸發(fā)展基金，支持本地高增長企業(yè)獲得更多融資途徑。此外，符合條件的公司和基金管理公司在新加坡上市可享受企業(yè)所得稅豁免及優(yōu)惠稅率等激勵措施。中國香港則側(cè)重于提升金融生態(tài)系統(tǒng)和市場效率，推動金融創(chuàng)新，涉及證券及衍生產(chǎn)品市場、交易及風(fēng)險管理、離岸人民幣業(yè)務(wù)中心、與內(nèi)地和國際的“互聯(lián)互通”、大宗商品發(fā)展以及財富管理等領(lǐng)域，提出促進海外企業(yè)和特定產(chǎn)品融資、提升上市及市場效率、推動金融創(chuàng)新等舉措。

2.文化產(chǎn)業(yè)。政策目標(biāo)群體側(cè)重點不同，新加坡推出“文化通行證”計劃，年滿18歲的新加坡居民可獲得100新元用于參與本地藝術(shù)與文化活動，預(yù)計惠及300萬人，降低文化藝術(shù)參與門檻，推動本地文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，鼓勵大眾參與文化活動，推動文化消費，而中國香港則更側(cè)重于通過大型文化活動和文創(chuàng)項目推動國際化和高端創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的引入。香港則計劃于2025年舉辦第二屆“香港演藝博覽”，并繼續(xù)利用“文化藝術(shù)盛事基金”吸引國際大型文化活動。此外，政府將支持超過30個文化知識產(chǎn)權(quán)項目，推動文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)進一步發(fā)展。

3.綠色經(jīng)濟與航空運輸。新加坡2025財年預(yù)算案向樟宜機場發(fā)展基金新增50億新元，建設(shè)第五航站樓，落成后機場運力將提升50%，通過大規(guī)模的機場擴建計劃和綠色航運措施加強其全球航空樞紐地位，而中國香港則通過恢復(fù)疫情后航空流量并推動可持續(xù)航空燃料的應(yīng)用，加速綠色轉(zhuǎn)型步伐。中國香港航空業(yè)已展現(xiàn)出強勁復(fù)蘇勢頭，2024年1月中國香港國際機場的飛機起降量按年增加17%至33,660架次，為疫后最高。中國香港機場三跑道系統(tǒng)已于2023年底啟用，未來計劃利用機場島及鄰近土地和海域，發(fā)展集高端商業(yè)、藝術(shù)、旅游及休閑活動于一體的新亮點。中國香港亦落實《綠色船用燃料加注行動綱領(lǐng)》，推動在中國香港國際機場應(yīng)用可持續(xù)航空燃料（SAF），助力中國香港成為綠色船用燃料加注中心。

三、發(fā)展模式和路徑分析

中國香港和新加坡作為高度外向型經(jīng)濟體，在全球不確定性和經(jīng)濟下行風(fēng)險的背景下，均通過務(wù)實且具有前瞻性的財政預(yù)算案應(yīng)對挑戰(zhàn)并謀劃未來。兩地在發(fā)展方向上雖有高度重疊，但具體路徑和政策發(fā)力點存在一定差異。

中國香港正處于經(jīng)濟發(fā)展動能與增長范式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，更聚焦于財政整合和產(chǎn)業(yè)升級，注重平衡“開源”與“節(jié)流”，在鞏固金融、地產(chǎn)等傳統(tǒng)優(yōu)勢的同時，著力推動產(chǎn)業(yè)升級與北部都會區(qū)建設(shè)，以穩(wěn)定和務(wù)實的基調(diào)推動改革創(chuàng)新，強化財政整合以鞏固和提升優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)競爭力。新加坡強調(diào)全面動能激發(fā)，其預(yù)算案側(cè)重于挖掘整體經(jīng)濟動能，通過本地企業(yè)所得稅回扣、漸進式工資補貼計劃，疊加對科技、勞動力的定向扶持，全面提升企業(yè)競爭力和勞動力素質(zhì)，形成更具韌性的經(jīng)濟發(fā)展生態(tài)。

在人工智能和機器人等前沿科技領(lǐng)域，兩地均將其視為未來經(jīng)濟增長的關(guān)鍵驅(qū)動力。新加坡通過“企業(yè)計算能力提升計劃”投入1.5億新元支持，直接降低企業(yè)技術(shù)應(yīng)用成本，政策精準(zhǔn)扶持與執(zhí)行效率值得借鑒；中國香港打造構(gòu)建國際化產(chǎn)學(xué)研平臺吸引高附加值企業(yè)與人才。中國香港國際金融中心地位和與中國內(nèi)地聯(lián)動優(yōu)勢顯著，但在創(chuàng)新生態(tài)建設(shè)上亟待補強，可借鑒新加坡的產(chǎn)業(yè)政策執(zhí)行框架；新加坡創(chuàng)新生態(tài)建設(shè)上表現(xiàn)突出，但在市場規(guī)模和資本輻射力上（2024年僅4宗IPO，為近10年最低點）著力突破局限。財政預(yù)算案透露出不同的發(fā)展模式，兩地在競合發(fā)展中呈現(xiàn)互補空間，各有所長，應(yīng)相互學(xué)習(xí)借鑒。

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