習近平總書記強調，必須深化對新的時代條件下我國各類資本及其作用的認識，規范和引導資本健康發展，發揮其作為重要生產要素的積極作用。大力發展創業投資，支持產業科技創新，是實現高水平科技自立自強的關鍵所在。深圳應發揮金融優勢，在推進創業投資管理制度創新和高質量發展上先行先試，以創新資本形成牽引帶動科技創新和產業創新的協同融合，建立起創新資本、創新要素順暢直達科技創新企業的“綠色通道”，為培育發展新質生產力、實現高水平科技自立自強、塑造發展新動能新優勢提供強有力的金融支撐。
//人工智能產業已成為創投機構聚焦的關鍵賽道。圖為深圳優必選公司機器人展示揮手、拿可樂等動作。深圳特區報記者 賴犁 攝
首先，創業投資是深圳金融中心建設的重要內容，在金融服務實體經濟中發揮關鍵作用。深圳作為我國創業投資發源地之一，經過多年發展深圳創投行業已形成本土創投、企業風險投資、金融機構開展風險投資、國際風險投資等“四路大軍”，在機構實力、行業規模、投資績效等方面位居全國乃至全球前列。在創新創業、戰略性新興產業投融資領域，深圳大力發展“耐心資本”“大膽資本”。截至2023年底，據不完全統計，深圳私募股權創投基金投向深圳“20+8”產業集群的在投項目4893個，在投本金1109.97億元，同比增長2.11%、0.96%，占比分別為78.23%、59.93%。
其次，創業投資是深圳產業科技創新的有力支撐，已成為推進高水平科技自立自強的關鍵力量。從國際經驗來看，創業投資及私募股權投資市場發展與一個國家科技創新繁榮密切相關。從創業投資與科技創新的關系來看，創業投資更好體現出“創新策源”和“產業發展”雙重邏輯主線，創投機構不僅僅是提供資金的財務投資者，更是扎根實業、深耕產業的戰略投資者，從而可以挖掘新興產業，助力打破國外的科技封鎖壟斷。
第三，創業投資是深入推進深圳綜合改革試點的重點領域，促進深圳在國家創投制度改革中作出更大貢獻。近年來，深圳不斷探索創新資本形成及金融支持科技、產業創新的規律，結合自身實踐創新提出“發展大膽資本”，充分發揮有為政府的政策優化、戰略導向等作用，著力推動形成一整套與高質量發展、高水平科技自立自強相適應的耐心資本運作規范、制度保障和促進政策。目前，深圳關于 “大膽資本”的諸多經驗在全國得到廣泛關注，為其他城市推廣相關制度提供參考。
深圳創業投資的發展具備科技創新活躍、科技產業發達、金融市場發達、深港聯動發展、國家戰略疊加等優勢，要堅持金融服務實體經濟和產業發展，協同推進產業科技創新和金融業高質量發展。
一、加強創投制度改革，形成資本集聚優勢
一是擴大長線資金來源，降低保險資金、信托資金投資創投基金的風險因子，探索降低金融資產投資公司直投業務風險權重并允許其作為有限合伙人參與創投基金，支持私人銀行、第三方財富管理機構面向符合資格的高凈值客戶銷售私募股權創投基金產品，解決行業耐心資本不足問題。
二是優化創投機構市場準入機制，推進機構準入管理流程標準化，借鑒國際經驗設立可變資本公司（VCC）、獨立投資組合公司（SPC）等新模式，提升國內外資本參與創業投資的便利度。
三是優化創投稅制安排，依托前海、河套等合作平臺爭取制定與香港接軌的創投稅收優惠政策，在國家政策支持下探索對天使投資、早期創投行業實行“先回本后分利”的征稅模式，找到符合行業規律的可行的創投行業稅優方案。
四是發展創投二級市場，推動設立S母基金和市場化S基金，為創投基金提供多元退出及資產配置渠道，推動形成“短錢長投”的接力支持機制。五是鼓勵創投產品創新，支持保險公司、銀行理財子公司、國有大中型企業和公益性基金等機構設立市場化母基金，支持行業龍頭企業、上市公司與專業投資機構共同發起設立市場化產業并購基金，圍繞本產業鏈關鍵環節開展投資。
二、加強創投主體培育，持續提升專業能力
一是支持本土頭部創投機構做大做強，支持創投機構聚焦新興產業和關鍵賽道，打造一批行業標桿和單項冠軍，支持本土頭部創投機構受托管理異地政府引導基金、產業投資基金，加強全國布局，鼓勵創投機構利用資本市場擴大融資渠道，優化激勵機制，吸引優秀人才，提升管理服務水平和市場競爭能力。
二是培育壯大企業風險投資機構，推動龍頭企業和大型科技公司設立股權投資子公司，圍繞新能源、生物醫藥、智能終端等重點產業鏈上下游開展投資布局，支持產業類企業股權投資子公司或內設戰略投資事業部轉型為獨立法人股權投資子公司，提升專業投資和抗風險能力。
三是支持金融機構發展創投業務，支持銀行理財子公司、保險資管公司、證券資管公司、基金公司等資管機構設立私募股權、創業投資子公司，支持其與政府引導基金合作受托管理市區產業投資基金，加強其與銀行、保險、證券母公司的業務聯系，暢通募集資金渠道，獲得優質項目資源。四是聯動香港招引全球頂級投資機構，依托前海、河套，吸引更多香港創新資本來深投資發展，加大招引主權基金、養老基金等國際耐心資本和長線資金，引進一批有國際影響力的管理機構。
三、加強政府投資引導，加大社會資本投入
科技創新往往是“從0到1”的過程，具有高風險和高不確定性特征，這些技術領域和方向往往研發投入高、回報周期長、失敗風險高，很難獲得社會資本青睞，這就需要政府性投資基金集中力量把資金資源用于國家重點支持和鼓勵的產業領域，承擔起產業發展和投資引導使命。
一是制定與城市科技產業布局方向一致的長期戰略，進一步聚焦人工智能、生命科技、集成電路等關鍵行業的龍頭企業、領軍企業和獨角獸企業，基于科技創新規律和產業創新趨勢進行前瞻性投資。
二是建立政府性投資基金連續投資、接續培養機制，鼓勵政府性投資基金出資投資天使、種子等早期項目，投向尚未實體運作的前瞻性技術項目，對已投早期項目向其他投資人進行適當讓利，進一步探索放開對具有前景的早期項目投資上限并允許追加投資。
三是完善政府性投資基金運作機制，加強政府性投資基金信息披露制度建設，支持符合條件的管理機構公開發行債券并按資本市場要求有效披露信息，督促管理團隊對投資行為負責。借鑒國際經驗，建立創投項目“免責清單”，不斷完善“容虧容錯、盡職免責”等機制。
四、加強創投生態建設，營造良好發展環境
一是建設創投生態示范集聚區，打造創投行業信息統計、投融對接、高端論壇等服務平臺，積極對接硅谷、劍橋等全球頂級創新區域業界組織，不斷提升深圳創投行業的全球影響力。
二是加強“耐心資本”相關投資者引導，大力倡導“資本支持創新、創新反哺資本”長期投資理念，營造有利于創新資本形成的市場氛圍。
三是加強創投人才培養，針對基金管理人、合伙人、律師等相關從業人員開設創業投資實戰課程培訓班，提升本地創投人才能力和素質，匯集全國乃至全球從業人員來深交流，形成國內領先的創投人才交流合作中心。
//本文為《深圳特區報》理論周刊特約稿件，封面圖片來自KPF
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