11月初，香港金管局在“金融科技周2025”上發布了《金融科技2030》戰略藍圖，其中將“促進金融代幣化”確立為金融科技四大重點發展領域之一。此前近幾年施政報告也多次強調發展虛擬資產和代幣化市場，無不顯示出香港特區政府對此領域的高度重視。那究竟什么是金融代幣化，香港又將如何發展，值得探究。

//在香港金融科技周2025的開幕致辭中，金管局總裁余偉文總結了“金融科技2025”的主要成就，并公布以“DART”為核心，“重塑金融藍圖，助力香港未來”為愿景的“金融科技2030”。

一、金融代幣化是什么？

金融代幣化（Tokenisation）是區塊鏈技術在金融領域的深度應用，其核心在于通過智能合約將現實世界實物資產或金融資產的權利映射為區塊鏈上的數字代幣。通過區塊鏈技術將現實世界資產轉化為數字代幣的過程不僅實現資產所有權的數字化表征和流轉，更重要的是建立了一套基于代碼規則的信任機制，使得代幣化資產具有可編程性、可組合性和互操作性特征，能夠顯著提升金融市場的運行效率。這一創新不僅能改變傳統金融資產的發行、交易和結算方式，更可能重塑全球金融格局。

再從技術層面看，金融代幣化還將成為構建起連接傳統金融與數字金融的橋梁。通過代幣化上鏈和數字化表征，能夠使現實世界里的不動產、大宗商品、藝術品等傳統上流動性較差的資產獲得更高的市場流動性，更具交易性，同時也為投資者提供更為豐富的投資選擇。上述過程不是簡單的技術革新，還需要對現有金融監管框架、法律體系和市場基礎設施進行系統性變革。

二、香港如何發展金融代幣化？

政策層面，香港金融代幣化政策呈現清晰的演進路徑。2022年10月，《施政報告》首次確立發展虛擬資產并提出建立法定發牌制度；同月發布的《有關虛擬資產在港發展的政策宣言》明確了對全球虛擬資產業務創新持開放和兼融的態度，并推出非同質化代幣（NFT）、綠色債券代幣化和數碼港元三項試驗計劃。2024年10月，《施政報告》進一步提出完善交易規管、推動現實資產代幣化及數碼貨幣生態建設。2025年5月，香港立法通過了《穩定幣條例》，確立了虛擬資產活動在香港的監管框架；6月發布的《數字資產發展政策宣言2.0》提出以“優化法律與監管、擴展代幣化產品種類、推進應用場景合作、加強人才培養”為核心的LEAP政策框架，術語也從“虛擬資產”演進為“數字資產”，體現了區塊鏈技術與實體經濟深度融合的愿景。2025年9月，《施政報告》進一步聚焦商業銀行代幣化存款、真實資產代幣化交易等具體方向；11月發布的“金融科技2030”策略將金融代幣化確立為四大重點發展領域之一，標志著代幣化已全面融入香港金融創新的核心議程。

實踐層面，香港于2024年啟動了Ensemble項目進行沙盒測試，通過實驗性代幣化存款測試端到端數字資產交易結算；今年11月，香港金管局進一步推出了“EnsembleTX”，首次在可控環境中實現真實交易的代幣化存款應用，聚焦代幣化貨幣市場基金交易，支持機構實時流動性管理；到2026年將升級至代幣化央行貨幣，提供24×7全天候結算。同時，香港已形成一批具有代表性的代幣化產品，匯豐銀行并推出的黃金代幣交易額突破10億美元，特區政府也已完成第三批代幣化綠色債券發售。

三、香港為什么要發展金融代幣化？

一是搶占數字金融發展先機。隨著傳統金融增長動能減弱，數字金融成為全球競爭新賽道。代幣化技術通過提升資產流動性、降低交易成本和增強透明度，不僅優化了現有金融市場效率，更催生出全新的數字資產類別與商業模式，創造出了新的增量市場空間。如果香港能在此領域率先取得突破，將進一步鞏固提升其國際金融中心地位，并在全球數字金融格局中占據有利位置。

二是積極應對國際金融競爭。當前，新加坡、倫敦等金融中心均在積極推進資產代幣化，全球金融格局面臨重構。如世界黃金協會在2025年9月便提出計劃在倫敦推出由實物黃金支持的“集合黃金權益”（PGI）數字代幣。而香港在發展代幣化市場方面具備明顯優勢，健全的普通法體系、自由的資本流動政策、成熟的金融市場監管框架。充分發揮這些優勢，將幫助香港在激烈的國際競爭中保持領先地位。

三是服務實體經濟發展。香港兩份《政策宣言》從“虛擬資產”轉向強調“數字資產”，其深層邏輯在于推動該領域從側重投機交易的“虛擬”概念，向涵蓋現實世界資產代幣化、具備真實價值錨定的“數字”經濟新范式引導。此外，代幣化技術能有效解決傳統金融中的痛點，如跨境支付效率低下、中小企業融資難等問題。通過將各類資產代幣化，一方面可以盤活存量資產，一方面可以以未來的收益權獲得融資。特別是在粵港澳大灣區建設背景下，代幣化技術有望提升區域資本流動效率，降低內地企業“走出去”的匯兌成本與融資門檻。

四、香港發展金融代幣化的幾點思考

隨著區塊鏈技術和數字經濟的深入發展，金融代幣化已成為不可逆轉的全球趨勢。香港憑借其完善的金融體系、健全的法律制度和優越的地理位置，有望建成亞洲領先的金融代幣化市場，為鞏固提升國際金融中心地位注入新動能。未來可在下面三方面著力。

一是基于國家戰略發展金融代幣化。立足“一國兩制”獨特優勢，香港可率先構建適應代幣化發展的監管體系，重點在監管框架設計、風險防控機制、跨境監管協作等方面為內地積累實踐經驗。同時，積極探索央行數字貨幣與代幣化資產的深度融合路徑，推動使用數字人民幣進行代幣化資產的發行與結算，建立以數字人民幣為計價和結算單位的代幣化資產流通體系。

二是重點發展代幣化存款體系。支持金融機構開展代幣化存款業務試點，利用區塊鏈技術提升支付清算效率，降低跨境支付成本。鼓勵開發基于真實存款、錨定法定貨幣的代幣化支付工具，避免脫離傳統金融監管的穩定幣可能帶來的風險，確保貨幣傳導機制順暢與金融穩定。完善代幣化存款的發行、流通與贖回機制，強化資金流向監控，為實體經濟發展提供安全、高效的支付解決方案。

三是構建多元化代幣化產品體系與市場流動性。重點推動大宗商品、不動產和知識產權等各類資產的代幣化創新，率先發展黃金、有色金屬等具有戰略價值的大宗商品代幣化交易。積極引入內地優質企業和科技獨角獸在港發行代幣化債券及資產支持證券，設立專項通道吸引全球機構投資者參與。同時構建跨鏈互通、跨境結算的數字金融基礎設施，支持代幣化資產在香港與內地及其他國際市場間的高效流轉，打造亞洲領先的數字資產流通樞紐。

//封面圖來自香港金融管理局

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